上周滬鋁走勢(shì)偏強(qiáng)運(yùn)行，價(jià)格重心小幅上移。周初電解鋁社會(huì)庫(kù)存小幅累增，鋁價(jià)小幅下挫后便反彈走高。目前市場(chǎng)更多的是預(yù)期交易，一是美聯(lián)儲(chǔ)2月加息節(jié)奏放緩的預(yù)期，二是春節(jié)之后國(guó)內(nèi)需求迅速恢復(fù)的預(yù)期。因此即使在庫(kù)存累增的背景下，上周鋁價(jià)仍走出五連陽的趨勢(shì)。目前滬鋁2303合約報(bào)收18650元/噸，周漲幅3.61%。

宏觀方面，2022年12月CPI同比上漲6.5%，漲幅創(chuàng)2021年10月以來最小，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息警報(bào)解除。國(guó)內(nèi)建立“首套住房貸款利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制”，預(yù)計(jì)本次政策對(duì)于支持地產(chǎn)需求較弱地區(qū)的剛性需求釋放有積極作用。國(guó)內(nèi)外宏觀表現(xiàn)偏。

基本面方面，供應(yīng)擾動(dòng)暫時(shí)沒有進(jìn)一步擴(kuò)大，四川、廣西復(fù)產(chǎn)繼續(xù)，甘肅地區(qū)新投產(chǎn)產(chǎn)能繼續(xù)釋放。電解鋁開工產(chǎn)能回到四千出頭為2022年8月水平，供應(yīng)壓力暫緩。消費(fèi)端消費(fèi)淡季濃厚鋁加工開工率繼續(xù)下滑，鋁錠庫(kù)存進(jìn)入連續(xù)大幅累庫(kù)階段，春節(jié)前后兩周預(yù)計(jì)都將處于累庫(kù)時(shí)期。

目前庫(kù)存壓力持續(xù)凸顯，預(yù)估春節(jié)期間累庫(kù)幅度將大于往年。在鋁價(jià)大幅反彈的背景下，節(jié)前最后一周將面臨較大的拋壓，一方面多頭持倉(cāng)過節(jié)的意愿不高，大概率節(jié)前獲利了解。持貨商及上游則有較強(qiáng)的套保意愿，鋁價(jià)短期將震蕩偏弱。