隔夜滬鋁震蕩偏弱，AL2307收于17565元/噸，跌幅0.87%。AOO鋁錠報價為18090元/噸，升水均價為140元/噸。

海外方面，仍強調降通脹的重要性，短期仍難看到降息的選項。國內方面，總需求不足是當前現(xiàn)狀，人民幣匯率的快速貶值都給當前商品市場帶來一定承壓。

截至5月22日，我的鋼鐵統(tǒng)計國內電解鋁錠社會庫存62.5萬噸，較上周庫存下降2.1萬噸，去庫速度仍維持。

供給和成本端：當前貴州、廣西持續(xù)復產，4月合計復產43萬噸，全國運行產能為4078.4萬噸1-4月國內電解鋁產量為1326.5萬噸，同比增加3.9%，預期5月底運行產能將達到4100萬噸/年，供給邊際增加的當下并沒有改變。成本端，隨著5月初預焙陽極價格再次調低，市場成本塌陷的邏輯再次走強。 

本周鋁加工各行業(yè)龍頭綜合開工率為64.2%，環(huán)比下降0.5%，季節(jié)性同比明顯低于20-21年。時間進入5月，傳統(tǒng)金三銀四結束，預期需求繼續(xù)向上修復較難，后期跟隨觀察相關性指標。

綜上，在美聯(lián)儲強調降通脹的預期下，市場不斷調低6月不加息預期。當前國內總需求階段性不足，導致整體工業(yè)品價格承壓，后續(xù)等待進一步組合政策推出。基本面情況，上游利潤較好的局面仍將帶動國內運行產能的小幅度增加，受制于地產、汽車的疲軟，整體需求不足的情況仍將階段性維持，受制于上述影響因素，謹防市場交易“成本塌陷”邏輯，滬鋁當前持續(xù)反彈概率極低。