從美國(guó)通脹韌性角度，美元指數(shù)下方有支撐。從產(chǎn)業(yè)一端來(lái)看，原料礦偏緊而精煉銅偏松，TC處于歷史地位，冶煉利潤(rùn)被侵蝕，但尚未明顯影響產(chǎn)量，關(guān)注后續(xù)銅精礦實(shí)際進(jìn)口量變化；現(xiàn)貨一端尚仍處季節(jié)性累庫(kù)中，累庫(kù)幅度已經(jīng)超過(guò)往年，社庫(kù)總量接近35萬(wàn)噸，累庫(kù)量27萬(wàn)噸，超過(guò)往年，下游消費(fèi)回升偏慢，預(yù)計(jì)仍有累庫(kù)空間，內(nèi)外現(xiàn)貨貼水交易，進(jìn)口窗口關(guān)閉。

 

  綜合來(lái)看，宏觀面缺乏共振驅(qū)動(dòng)，事件落地后以降息預(yù)期博弈主導(dǎo)波動(dòng)，基本面上弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期結(jié)構(gòu)，季節(jié)性累庫(kù)超預(yù)期抑制價(jià)格上方空間，關(guān)注壓力附近表現(xiàn)。