昨日國(guó)內(nèi)銅價(jià)震蕩走低，價(jià)格出現(xiàn)回落，夜盤在倫銅上漲帶動(dòng)下跟隨走高，價(jià)格依然處在反彈之中。此前支撐銅價(jià)反彈的因素主要是美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力的放緩以及國(guó)內(nèi)疫情的好轉(zhuǎn)。目前來看，國(guó)內(nèi)疫情繼續(xù)改善，復(fù)產(chǎn)復(fù)工推進(jìn)；但是美聯(lián)儲(chǔ)官員講話再次重申了加息抑制通脹的觀點(diǎn)，宏觀壓力再次增大。市場(chǎng)雖仍處在反彈中，但是繼續(xù)向上空間有限。因此，銅價(jià)走勢(shì)短期仍有反彈，但預(yù)計(jì)高度有限。

宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書顯示，所有12個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備地區(qū)都報(bào)告了持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，大多數(shù)地區(qū)顯示略有或溫和增長(zhǎng)，四個(gè)地區(qū)顯示經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)。有四個(gè)地區(qū)明確指出，自上次報(bào)告以來，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有所放緩。此外，近日有色板塊內(nèi)出現(xiàn)的質(zhì)押違約的情況，也使得部分有色品種一度呈現(xiàn)回落的態(tài)勢(shì)。但此種事件對(duì)于供需格局的實(shí)際影響或許相對(duì)有限。

供應(yīng)方面，南美地區(qū)干擾依舊不斷，據(jù)Mysteel訊，秘魯堵路干擾仍然存在，秘魯Las Bambas已暫停運(yùn)營(yíng)超過37天，上周的談判再次失敗。非洲博茨瓦納 Khoemacau 銅礦因事故自上周末暫停運(yùn)營(yíng)2日后已于本周初逐步恢復(fù)運(yùn)營(yíng)。而國(guó)內(nèi)煉廠檢修自5月中下旬起相對(duì)密集，故此TC價(jià)格也并未因礦端供應(yīng)干擾而出現(xiàn)明顯下降，5月27日當(dāng)周小幅上漲0.03美元/噸至78.50美元/噸。預(yù)計(jì)本周TC價(jià)格仍將維持高位運(yùn)行。

消費(fèi)方面，近期華東地區(qū)隨著上海疫情的逐步好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)開始恢復(fù)，消費(fèi)較積極但其它地區(qū)消費(fèi)仍整體偏弱，并且隨著近期銅價(jià)因宏觀因素的上漲或?qū)⑹沟眯枨筮M(jìn)一步受到抑制。后市消費(fèi)的看點(diǎn)仍集中在國(guó)家政策對(duì)各行業(yè)扶持的力度以及落地的效果上，但總體而言，存在一定向好的預(yù)期。

庫存方面，昨日LME庫存下降0.33萬噸至14.60萬噸，SHFE庫存下降0.04萬噸至0.76萬噸。

整體來看，目前供應(yīng)端雖存在較強(qiáng)的趨寬預(yù)期，不過這或許已經(jīng)被市場(chǎng)所共識(shí)，因此對(duì)于價(jià)格的不利影響可能相對(duì)有限，后市看點(diǎn)集中在國(guó)家政策對(duì)各行業(yè)扶持的力度以及落地的效果上，而上海地區(qū)的出行恢復(fù)對(duì)需求展望偏樂觀。而宏觀方面， 由于目前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏是否會(huì)被打亂存在疑問，同時(shí)通脹水平仍然居高不下。故此總體而言，綜合因素對(duì)于銅價(jià)而言仍偏有利。